聚飛光電是一家管理先進(jìn)，專注于LED封裝器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的LED公司。公司專業(yè)從事SMD LED器件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品為背光LED器件和照明LED器件。公司在成立之初就建立了ERP系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了公司管理信息化，供應(yīng)鏈管理實(shí)時(shí)化、可視化及智能化。

公司是國內(nèi)小尺寸背光LED的龍頭企業(yè)。公司在小尺寸背光LED領(lǐng)域的市場占有率已全面超越韓企、臺企，目前國內(nèi)市場占有率約為30%左右。公司生產(chǎn)的LED器件供給背光模組廠商，從而服務(wù)終端客戶，終端客戶主要是中興、華為、聯(lián)想、宇龍酷派等國內(nèi)手機(jī)生產(chǎn)企業(yè)。

公司以小尺寸為根據(jù)地，積極進(jìn)入中大尺寸背光領(lǐng)域。中尺寸方面，公司憑借過硬的產(chǎn)品質(zhì)量和較高的性價(jià)比，有望通過友達(dá)光電、奇美電子、群創(chuàng)光電等液晶面板廠商供貨，從而成為臺企PC產(chǎn)業(yè)鏈的背光器件供應(yīng)商；大尺寸方面，公司早在2009年就進(jìn)入大尺寸液晶背光LED器件的研發(fā)，并已開始向創(chuàng)維、海信、長虹等國內(nèi)主流液晶電視廠家以及其他幾家富有潛力的二線廠家批量供應(yīng)大尺寸背光器件或燈條。隨著客戶認(rèn)證和渠道建設(shè)的陸續(xù)完成，預(yù)計(jì)今明兩年公司大尺寸背光將進(jìn)入一個(gè)快速成長期。

公司照明定位中高端，重點(diǎn)跟蹤有潛力的客戶。公司2009年開始進(jìn)入室內(nèi)LED照明領(lǐng)域，主要銷售LED照明器件（光源），產(chǎn)品定位中高端，以質(zhì)取勝，重點(diǎn)跟蹤具有成長潛質(zhì)的LED企業(yè)，如勤上光電、洲明科技、陽光照明和雷士等，目前產(chǎn)品以出口為主。

直銷模式和豐富的客戶資源有效提升公司盈利能力。公司銷售采取以直接銷售為主、代理銷售為輔的銷售模式，直接銷售規(guī)模達(dá)到銷售總量的百分之九十以上。直銷模式使得公司客戶忠誠度較高，各項(xiàng)費(fèi)用支出也較少，加上豐富的客戶資源，使得公司的盈利能力明顯好于同行。

思考——國內(nèi)LED背光企業(yè)的“�！迸c“機(jī)”。短期之內(nèi)，由于進(jìn)口替代效應(yīng)以及智能終端的持續(xù)高增長，未來幾年將是國內(nèi)背光企業(yè)最好的日子，但長期來看，LED背光被OLED等新技術(shù)替代將是不可避免的事情。

盈利預(yù)測及投資建議。預(yù)計(jì)公司2013~2015年?duì)I業(yè)收入分別為7.5、10.8和14.6億元，EPS為0.585、0.808和1.042，對應(yīng)的PE分別為38.63、27.95和21.68倍，給予“增持”投資評級。