從“美麗中國”到“霧霾事件”，環(huán)保產(chǎn)業(yè)關注度不斷提升，并直接推動環(huán)保股去年至今持續(xù)活躍。與手游、電商等概念炒作不同，市場對環(huán)保股的炒作一直循序漸進，沿著政策紅利釋放及公司業(yè)績改善的核心思路穩(wěn)步向前。

不少觀點認為，今年是環(huán)保股黃金十年的開局年。那么，這些環(huán)保股新鮮出爐的中報，是否能讓投資者滿意呢?政策落地是否帶來公司業(yè)績改善，又與股價漲跌存在何種聯(lián)系?

營收普遍增長 盈利能力不足

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前兩市共有43家公司隸屬環(huán)保概念，涵蓋固廢、污水處理、土壤修復、脫硫脫硝大氣治理等環(huán)保產(chǎn)業(yè)細分領域。其中，20家出自滬深主板，中小板及創(chuàng)業(yè)板各有15家及8家。截至昨日，除創(chuàng)業(yè)環(huán)保外，其余42家公司均已披露中報。數(shù)據(jù)顯示，霞客環(huán)保及東湖高新今年上半年出現(xiàn)虧損，另外40家公司均有盈利。

受政策紅利釋放影響，環(huán)保概念股今年上半年營業(yè)收入普遍增長，尤其是污水處理相關公司營收普遍大增。這42家公司中，有33家公司今年上半年營業(yè)收入較去年同期實現(xiàn)增長，占比接近八成;其中，三維絲、國電清新等12家公司營收同比增幅在三成以上。值得注意的是，碧水源、萬邦達、巴安水務等污水處理公司營收普遍大增，同比增幅分別達到76.56%、79.38%、84.13%;主要從事水處理的城投控股今年上半年營業(yè)收入達到26.63億元，較去年同期大增115.23%，為近幾年新高。

但從成長性角度看，環(huán)保概念股并沒有太大優(yōu)勢。中報顯示，出現(xiàn)爆發(fā)式增長的公司不足一成。綜合來看，三維絲、國電清新、巴安水務等25家公司凈利潤同比出現(xiàn)增長，占比59.52%，接近六成。這25家公司中，僅有三維絲、三維工程、菲達環(huán)保3家公司凈利潤同比增幅在100%以上，占比僅為7.14%，這與投資者此前對環(huán)保股業(yè)績將出現(xiàn)大面積爆發(fā)式增長的預期有較大差距。

業(yè)績?nèi)源�釋�?股價穩(wěn)步上揚

受宏觀經(jīng)濟低迷的影響，前兩年環(huán)保板塊整體業(yè)績表現(xiàn)低于市場預期。而從估值角度看，去年三季度末，環(huán)保板塊的市盈率和市凈率水平曾靠近2008年的歷史底部附近。隨著中共十八大將環(huán)保產(chǎn)業(yè)提升到了前所未有的高度后，環(huán)保股股價大幅上揚，并帶動估值迅速回升。

今年以來，環(huán)保股雖然反復活躍，但是并沒有出現(xiàn)中青寶、上海鋼聯(lián)此類股價動輒翻幾倍的超級大牛股，多數(shù)環(huán)保股選擇靜待業(yè)績逐步釋放，從而帶動股價穩(wěn)步上漲。各地先后制定的大氣治理、水污染治理、土壤治理實施目標，不過是各個細分領域概念股活躍的契機，個股股價更多還是遵循業(yè)績釋放這條主線圍繞價值區(qū)間合理運行。

記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年以來累計漲幅超過50%的環(huán)保概念股，只有龍凈環(huán)保、碧水源、三維絲等14家公司，主要出自大氣及水污染治理領域。不過，有個特點值得投資者注意，這些漲幅居前的公司基本都是營收及凈利雙增長的“靠譜先生”，而如霞客環(huán)保這種營收微增凈利大降的“不靠譜先生”只能咽下股價不升反降的苦果。

當中報業(yè)績沒有達到大家普遍預期時，股價早已炒高的環(huán)保概念股也很難避免估值偏高的尷尬。目前，多達19只環(huán)保概念股市盈率(TTM)突破50倍，當中2/3出自中小板及創(chuàng)業(yè)板;首創(chuàng)股份、城投控股、興蓉投資等主板環(huán)保公司市盈率還算合理，大部分都低于30倍。