看好下游：國(guó)內(nèi)政策制度化元年，分布式市場(chǎng)開啟

近兩年，國(guó)家出臺(tái)扶持國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的政策接近20 個(gè)，涉及到發(fā)改委、財(cái)政部、電網(wǎng)等各個(gè)關(guān)鍵部委：上網(wǎng)電價(jià)政策逐漸制度化，增值稅減半政策將會(huì)執(zhí)行，配額制也正在征求意見中，可再生能源附加可能會(huì)上調(diào)。國(guó)內(nèi)的政策逐漸制度化。

預(yù)計(jì)8 月上旬，國(guó)內(nèi)補(bǔ)貼方案將會(huì)最終敲定，大型電站的補(bǔ)貼在0.8-1.1 元/度(分地區(qū))左右，分布式補(bǔ)貼在0.42-0.47 元/度左右。預(yù)計(jì)終端將會(huì)獲得合理的回報(bào)率。

關(guān)于產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)分配，我們認(rèn)為，超額利潤(rùn)將向下游傾斜。主要原因在于，制造環(huán)節(jié)已經(jīng)處于一個(gè)紅海市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，而應(yīng)用端，由于較強(qiáng)的行政壁壘、渠道壁壘和資金壁壘，將會(huì)有較高的利潤(rùn)分配。