電網(wǎng)投資同比增長近20%，電網(wǎng)一次、二次設(shè)備業(yè)績改善跡象明顯

在已公告及我們預(yù)測的輸變電電板塊相關(guān)43家上市公司中，預(yù)計 2013年第上半年可能實現(xiàn)正增長的有34家，與 2012年行業(yè)整體乏善可陳相比，板塊同比改善跡象明顯，主要受益于整體毛利率提升及電網(wǎng)工程完成投資同比快速增長帶來整體盈利能力的復(fù)蘇，前 5 個月電網(wǎng)累計投資同比增長19.74%。好處于業(yè)績反轉(zhuǎn)期的一次設(shè)備企業(yè)及電網(wǎng)智能化的領(lǐng)軍企業(yè)，如國電南瑞和許繼電氣，我們預(yù)計其2013H1 凈利潤同比增速均在30~50%之間。

用電領(lǐng)域中匯川技術(shù)表現(xiàn)搶眼

在已公告的用電板塊相關(guān) 19 家上市公司中，預(yù)計 2013年中期可能實現(xiàn)正增長的有15家。從目前情況來看，工業(yè)控制與節(jié)能板塊有望迎來恢復(fù)性增長，匯川技術(shù)預(yù)告2013H1 凈利潤同比增速在50%~65% ，英威騰、新時達(dá)和科士達(dá)同比增長幅度小于20% ；電科院受益于新項目逐步投入運行，我們預(yù)計中報凈利潤同比增速在 40%左右；中科電氣新產(chǎn)品訂單逐步釋放，業(yè)績進(jìn)入上升通道。

投資建議：

根據(jù)我們對半年度及全年業(yè)績的預(yù)判，繼續(xù)推薦用電領(lǐng)域業(yè)績增速較高的中科電氣、電科院和匯川技術(shù)，輸變電領(lǐng)域的二次龍頭國電南瑞、許繼電氣，核電板塊的久立特材。

風(fēng)險提示：

1、用電量增速下滑超預(yù)期；2、電網(wǎng)投資增速低于預(yù)期。