二季度更強(qiáng)調(diào)行業(yè)基本面(投資)和公司基本面(業(yè)績)的確定性。

與一季度市場的“躁動”不同,周期波動性在二季度并不會得到更多溢價(jià),行業(yè)內(nèi)工業(yè)電氣設(shè)備標(biāo)的將面臨業(yè)績增速不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);與之相比,傳統(tǒng)電網(wǎng)投資穩(wěn)定,結(jié)構(gòu)化趨勢在2013年持續(xù)。

“確定性”包含兩個(gè)層次和兩個(gè)方面:層次上看包括中觀行業(yè)驅(qū)動因素和微觀公司業(yè)績的穩(wěn)定性;對于公司業(yè)績又包括兩個(gè)方面,短期業(yè)績不存在大幅下調(diào)可能、持續(xù)增長預(yù)期穩(wěn)定。

傳統(tǒng)電網(wǎng)投資穩(wěn)定,繼續(xù)關(guān)注結(jié)構(gòu)化趨勢下的優(yōu)勢企業(yè)。

以“兩網(wǎng)”為主的電網(wǎng)投資在“十二五”期間保持穩(wěn)定,“兩極化”、智能化和提高新能源并網(wǎng)比例將成為核心趨勢。

特高壓和配網(wǎng)建設(shè):城鎮(zhèn)化將發(fā)展處更多高密度的負(fù)荷,特高壓和配網(wǎng)將保障能源供給穩(wěn)定。

智能化改造將繼續(xù)提升二次設(shè)備投資占比,龍頭公司競爭優(yōu)勢突出,產(chǎn)品整合已初步完成。

電網(wǎng)外的設(shè)備企業(yè)，“自下而上”尋找確定性。

市場風(fēng)險(xiǎn)偏好上升,一季度關(guān)注的工業(yè)電氣設(shè)備面臨下游需求增速低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);對于企業(yè)自身存在經(jīng)營改善、銷售地域擴(kuò)展、新品加速投放的,繼續(xù)給予推薦。維持榮信股份和特銳德“增持”評級。

推薦標(biāo)的。

推薦傳統(tǒng)電網(wǎng)領(lǐng)域具備“確定性”的龍頭:許繼電氣、國電南瑞、思源電氣、四方股份;繼續(xù)推薦一季度策略中的平高電氣、森源電氣、榮信股份、特銳德。