上周申萬電子行業(yè)指數(shù)上漲2.49%，上證指數(shù)上漲2.83%，上周電子行業(yè)LED產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)相對較好，我們看好2014年LED照明市場成長動能，據(jù)LEDinside估計，2014年整體LED照明產(chǎn)品出貨數(shù)量達13.2億支，較2013年成長68%。高成長主因系全球LED照明產(chǎn)品價格快速下降，其中以替代型光源產(chǎn)品的替換最為明顯，特別是球泡燈和燈管，政府政策更成為LED照明成長的推力，據(jù)了解，各區(qū)域LED照明市場當中，北美政府對于LED照明扶持力度逐漸加大，美國能源之星(EnergyStar)等計畫對照明產(chǎn)品補貼數(shù)量增長迅速，使LED照明產(chǎn)品價格再降低。據(jù)市場估計，2014年北美地區(qū)LED照明產(chǎn)品用量成長率預計達72%。在拉丁美洲國家等，LED照明產(chǎn)品用量成長率約達到64%，特別是LED商用市場。成熟的歐洲市場，未有大規(guī)模補貼政策，但高電價以及光文化差異，商用照明與戶外建筑情境照明應用仍有需求，隨著白熾燈泡全面禁止政策的影響，預估市場將穩(wěn)定成長，2014年LED照明產(chǎn)品用量成長率預計可達69%。大陸市場則有新興LED廠商積極布局LED光源市場，具品牌、通路優(yōu)勢的傳統(tǒng)照明廠也積極采取網(wǎng)絡和實體通路同時拓展方式，政府也正將通過補貼政策，以求化解因為上游設備補貼過度導致的產(chǎn)能過剩及企業(yè)倒閉問題，中國大陸明年LED照明產(chǎn)品用量成長率將達到86%。2013年LED照明市場規(guī)模約272億美元，2014可望估達392億美元，市場滲透率達34%，2015年將達459億美元，滲透率挑戰(zhàn)4成。而消費電子領域，目前跟蹤情況看，基本面沒有改變，消費電子最重要的智能終端4季度市場需求平平，因而近期一段時間二級市場表現(xiàn)同樣平淡。從目前電子產(chǎn)品終端出貨看，短期難以看到成長的跡象，我們預期短期內相關供應鏈公司二級市場表現(xiàn)會受到壓制，大陸農(nóng)歷春節(jié)消費電子需求對行業(yè)庫存影響較大，是一個重要的觀察節(jié)點。

投資策略展望

我們堅定看好中國電子產(chǎn)業(yè)在全球市場地位持續(xù)提升，看好以下領域：我們認為智能領域下一個爆發(fā)成長的行業(yè)是智能家居，當前處于行業(yè)爆發(fā)成長初期，長期看好，推薦東軟載波。

國家對集成電路產(chǎn)業(yè)扶持將促進國內半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，我們最看好集成電路設計產(chǎn)業(yè)，從公司規(guī)模以及應用領域，我們最為看好同方國芯(002049)LED背光以及照明仍然具備成長空間，推薦聚飛光電。新客戶訂單轉移帶來業(yè)績成長，看好立訊精密和欣旺達承接蘋果訂單。

修煉內功，業(yè)績反轉類企業(yè)，看好星星科技重組之后成長動力。

機構觀點

盡管從長期看，電子行業(yè)創(chuàng)新依舊，2014年穿戴式設備即將登上舞臺，同時智能終端產(chǎn)業(yè)依然維持較高的增速，盡管增速下降。但是，短期看，3季度大陸智能機產(chǎn)業(yè)面臨去庫存壓力，無超預期因素，而高端智能機出現(xiàn)飽和跡象，加上電子股估值水平較高，因此，機構對電子股短期偏謹慎。

風險提示：智能終端短期庫存調整壓力