產(chǎn)量持續(xù)走低。

　　9月份的鋼鐵產(chǎn)量情況持續(xù)走低。生鐵、粗鋼和鋼材產(chǎn)量月環(huán)比下滑幅度較大，其中粗鋼產(chǎn)量環(huán)比8月份下降了7.15％，連續(xù)第四個(gè)月下滑，月產(chǎn)量4794萬(wàn)噸。鋼材產(chǎn)量為6542萬(wàn)噸，環(huán)比下降幅度達(dá)到-6.11％。粗鋼產(chǎn)量同比下滑5.45％，鋼材產(chǎn)量同比增長(zhǎng)6.97％。9月份波及主要產(chǎn)鋼區(qū)省份的限電限產(chǎn)效果明顯。

　　國(guó)際市場(chǎng)疲弱，出口亦謹(jǐn)慎。

　　9月份鋼材出口在經(jīng)歷了8月份的急劇下跌之后小幅反彈，單月出口301萬(wàn)噸，進(jìn)口132萬(wàn)噸，凈出口169萬(wàn)噸。2010年1-9月累計(jì)出口3393萬(wàn)噸，累計(jì)進(jìn)口1252萬(wàn)噸，累計(jì)凈出口2141萬(wàn)噸。鋼材出口轉(zhuǎn)弱，主要還受政策影響，而國(guó)際國(guó)內(nèi)價(jià)差在9月份變化很小，雖然價(jià)差減小對(duì)出口的負(fù)面作用較弱，但最起碼我們可判斷價(jià)差短期內(nèi)不可能成為拉動(dòng)出口增長(zhǎng)的催化劑。

　　鋼礦價(jià)比接近歷史低位，未有趨勢(shì)性改觀。

　　10月份國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格升幅繼續(xù)跑贏鋼材價(jià)格，遷安66％干基含稅的價(jià)格整體上漲了5.83％，當(dāng)前階段鐵礦石價(jià)格比鋼材價(jià)格強(qiáng)勢(shì)的主要邏輯是，因?yàn)槿�球�?jīng)濟(jì)不太樂(lè)觀，所以主要經(jīng)濟(jì)體超常規(guī)的貨幣寬松，貨幣寬松導(dǎo)致資源品價(jià)格上漲，而全球經(jīng)濟(jì)不樂(lè)觀表明下游行業(yè)對(duì)待中游產(chǎn)品價(jià)格上漲總是存在一份警惕心理，只有當(dāng)刺激政策促使經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)上升時(shí)，鋼礦價(jià)比才有可能上升。

　　投資建議：

　　鑒于當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，以及行業(yè)基本面仍沒(méi)形成趨勢(shì)。我們判斷11月份鋼鐵板塊難以跑贏大盤(pán)，但亦存在跟漲和補(bǔ)漲需求，投資鋼鐵股能獲得絕對(duì)收益，但相對(duì)超額收益的可能性不大。個(gè)股推薦上，三類(lèi)鋼鐵股將跑贏行業(yè)指數(shù)，一是鐵礦石含量高的公司，資源價(jià)格高位對(duì)其受益相當(dāng)明顯，如西寧特鋼(10.58,-0.24,-2.22％)和酒鋼宏興(11.84,-0.07,-0.59％)；二是大鋼鐵，受行政減產(chǎn)影響小，且四季度還能獲得季度定價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)的價(jià)差優(yōu)勢(shì)，四季度業(yè)績(jī)環(huán)比將趨于上升。如寶鋼股份(7.42,0.08,1.09％)、鞍鋼股份(9.56,0.07,0.74％)；三是深加工的金屬制品公司，符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，如久力特材和鼎泰新材。