像所有公共政策一樣，貨幣政策同樣可以從公眾的理解和支持中獲得收益。把管理通脹預(yù)期作為宏觀調(diào)控重點,表明決策層已考慮到了引入預(yù)期因素的通貨膨脹對經(jīng)濟基本面的影響力，通過加大科學(xué)技術(shù)和企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的投資，尋求新的經(jīng)濟增長動力，目的就是延緩或消除公眾形成對通脹的理性預(yù)期形成。而這種預(yù)期，對具有維護物價穩(wěn)定信心和能力的政府，已不具有意外性。
    在國務(wù)院常務(wù)會議提出今年后幾個月，要把正確處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系作為宏觀調(diào)控的重點之后，如何正確理解“管理好通脹預(yù)期”，對客觀認識當前經(jīng)濟狀況以及判斷政府政策走向的意義就顯得尤為關(guān)鍵了。
    所謂通貨膨脹預(yù)期管理，就是政府在制定政策時，將考慮經(jīng)濟體系每一個從事經(jīng)濟活動的單位的預(yù)期因素對就業(yè)和通貨膨脹的影響。比如，如果公眾預(yù)期物價有持續(xù)上漲趨勢，就會作出去商場搶購日用品的選擇，以達到不讓手里的錢貶值的目的。
    在經(jīng)濟學(xué)理論上，對通脹預(yù)期，有過多種描述。
    英國經(jīng)濟學(xué)家菲利普斯根據(jù)失業(yè)率與名義工資變化率之間存在著負相關(guān)的關(guān)系，創(chuàng)立了菲利普斯曲線。凱恩斯主義者進一步用這條曲線來表示失業(yè)率與通貨膨脹率之間的交替關(guān)系，應(yīng)用于“相機抉擇”的宏觀經(jīng)濟政策。由于失業(yè)率與通貨膨脹之間存在交替關(guān)系，決策人就可以用較高的失業(yè)率換取較低的通貨膨脹率，或者用較高的通貨膨脹率換取較低的失業(yè)率。至少在短期內(nèi)，政府當局可以在通貨膨脹和就業(yè)之間尋找政策的平衡點。
    貨幣學(xué)派提出了“適應(yīng)性預(yù)期”概念，認為預(yù)期僅由過去經(jīng)驗所形成，將隨時間推移緩慢變化。在短期中，由于適應(yīng)性預(yù)期和貨幣幻覺，往往預(yù)期的通貨膨脹率低于實際通貨膨脹率，失業(yè)率與通貨膨脹率之間存在著一定替代關(guān)系。但是，隨著人們適應(yīng)性預(yù)期的調(diào)整，最終會使預(yù)期的通貨膨脹率與實際通貨膨脹率相一致，在長期中菲利普斯曲線就變成了一條垂線，失業(yè)率仍然回到自然失業(yè)率水平上。弗里德曼根據(jù)長期的菲利普斯曲線得出的結(jié)論是，采取擴張性的貨幣政策或財政政策來消除失業(yè)增加就業(yè)的措施，不僅不能增加實際就業(yè)和產(chǎn)量，而且還會導(dǎo)致通貨膨脹不斷上升。
    而根據(jù)理性預(yù)期學(xué)派的理性預(yù)期假說，通貨膨脹率是一個以貨幣增長率為均值的隨機變量，失業(yè)取決于經(jīng)濟中的隨機沖擊而不是取決于通貨膨脹。據(jù)此，貨幣是中性的，貨幣存量變動只會導(dǎo)致物價水平的變化，而實際變量如產(chǎn)量、就業(yè)、利率等不會發(fā)生變化，失業(yè)率與通貨膨脹率因而不可能存在穩(wěn)定的交替關(guān)系。因此，在“理性預(yù)期”假設(shè)下，無論在短期還是長期，政府都不可能利用實際通貨膨脹率與預(yù)期通貨膨脹率的差異來影響失業(yè)率。
    如果人們形成的是適應(yīng)性預(yù)期，那么預(yù)期通貨膨脹效應(yīng)的作用就會比較晚；如果人們形成的預(yù)期是比較理性的，那么預(yù)期通貨膨脹效應(yīng)就會在貨幣增加后立即起作用。
那么，我們該如何理解當前“管理好通脹預(yù)期”的政策寓意呢？
    從近期決策層釋放出的信息來看，當前中國經(jīng)濟社會發(fā)展仍處在企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時期，要堅定不移地繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。決策層向公眾傳遞出保持政策連續(xù)性的信號，表明我國政府在應(yīng)對金融危機對中國經(jīng)濟沖擊所采取的政策是及時、正確而有效的，短期內(nèi)政府無意考慮退出戰(zhàn)略機制的實施。由上述理論可推出以下邏輯，政府堅信目前所奉行的宏觀經(jīng)濟政策，能夠?qū)⒔?jīng)濟基本面扭轉(zhuǎn)到正常而穩(wěn)定的運行軌道上來，此為其一；即使綜合現(xiàn)代貨幣主義經(jīng)濟學(xué)思想，結(jié)合以往我國歷次宏觀調(diào)控實證研究表明，我國公眾對通貨膨脹的認知已具有適應(yīng)性預(yù)期的心理表現(xiàn)，在當下通貨膨脹率與失業(yè)率之間的負向關(guān)系仍然成立，此為其二；考慮到“理性預(yù)期”學(xué)派影響，政府向公眾毫不掩飾政策意圖即“管理好通脹預(yù)期”，主動與公眾溝通，并提供了“保持政策連續(xù)性”的信息，以此希望公眾能夠?qū)ξ磥淼慕?jīng)濟形勢判斷更為客觀，充分彰顯政府的責任心，此為其三。具體到管理通脹預(yù)期的措施上，政策當局已經(jīng)有所作為，央行在8月初明確“貨幣政策微調(diào)”不是貨幣政策轉(zhuǎn)向信號，而是向公眾傳達貨幣當局已預(yù)期到潛在的通貨膨脹風(fēng)險，此為其四。尤其是對最后一種情況，溫家寶總理在10月21日的國務(wù)院常務(wù)會議上的講話，以及此前人民銀行行長周小川表示“非常重視廣大公眾對通脹的預(yù)期”等等，完全證明決策當局積極、透明和負責的態(tài)度，在政府政策措施中已經(jīng)考慮到，引入了預(yù)期因素的通貨膨脹對經(jīng)濟基本面的影響力，目的就是延緩或消除公眾的理性預(yù)期形成。換句話說，目前公眾對通貨膨脹的預(yù)期，政府已完全知曉，這種預(yù)期已不具有意外性，因為政府具有維護物價穩(wěn)定的信心和能力。
    最后，決策層向公眾傳遞了這樣的信息：短期內(nèi)的宏觀調(diào)控政策包含了長期內(nèi)政府的政策措施和方向，在通過投資拉動實現(xiàn)“保8”目標所建立的信心基礎(chǔ)之上，穩(wěn)定和鞏固外部需求，提示產(chǎn)能過剩行業(yè)的風(fēng)險，在產(chǎn)出缺口收窄的過程中，強化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的必要性。積極進行財政和稅收改革，進一步推進財政政策自動穩(wěn)定器作用發(fā)揮機制的建設(shè)，加強包括農(nóng)村在內(nèi)的社會保障體系的投入力度，探索并建立促進消費內(nèi)需增長的長效機制。與此同時，加大科學(xué)技術(shù)和企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的投資，尋求新的經(jīng)濟增長動力，實現(xiàn)總供給與總需求均衡，通過調(diào)控手段和市場的力量將全社會資金引到促進實體經(jīng)濟增長的財富累積的方向上，更加重視經(jīng)濟增長中就業(yè)率的提高。
    像所有公共政策一樣，貨幣政策同樣可以從公眾的理解和支持中獲得收益。通過對政策目標的緣由以及措施合理性的清晰解釋，央行就是要贏得公眾支持他們想要達到的目標。只要合適的溝通能夠成功，那央行就可以著手對符合政策結(jié)果的預(yù)期和影響表現(xiàn)作出合適的設(shè)計了。