訊：過去幾年自動化大勢趨邏輯兌現(xiàn)，國內工業(yè)機器人從什么方向突破？工業(yè)機器人下游應用廣度和深度均不斷提高，應用范圍從汽車及3C逐步拓展到醫(yī)療、橡膠、食品飲料、五金等領域，同時各領域自動化率不斷提高，未來簡單勞動密集型制造業(yè)(電子、物流、五金)的經(jīng)濟型機器人和可編程自動化裝備可能帶來國產設備爆發(fā)。kuka收購徠斯進軍一般工業(yè)(電子、物流等)就是基于此考慮。

　　內資靠系統(tǒng)集成和服務獲后發(fā)優(yōu)勢，集成也能上規(guī)模在中國工業(yè)機器人本體市場上，外資仍居于主導地位，特別是abb、KUKA等四大企業(yè)；在核心零部件上，我們認為機器人企業(yè)控制一定要強，目前控制器堅冰慢慢在打破，但減速機和伺服基本被外資壟斷，內資成本更高，亟待實現(xiàn)零部件突破。

　　內資廠商依托工程師紅利使系統(tǒng)集成性價比優(yōu)，也能提供快速便捷服務，有望實現(xiàn)后來居上。關于集成是否能上規(guī)模的爭議一直在，通過研究柯馬、DURR等，集成能上規(guī)模但有門檻，關鍵是有很強裝備能力和找到大行業(yè)，以流程標準動作(如碼垛、焊接)來實現(xiàn)集成。

　　軍用及智能服務機器人，市場巨大，下一片藍海工業(yè)機器人已超百億美元規(guī)模，集成市場更大，但國內競爭激烈導致價格走低，我們認為軍用及智能服務機器人將是下一片藍海。在全球范圍來看，軍用機器人和智能服務機器人目前發(fā)展較快，未來國內國防機器人空間很大，而智能服務有可能像家電一樣成為家庭的標準配臵。

　　看好智能裝備產業(yè)鏈，推薦有核心競爭力公司我們長期看好智能裝備產業(yè)鏈，但未來會分化，建議關注該板塊的有核心競爭力企業(yè)，重點關注：機器人、匯川技術、巨星科技、華昌達、上海機電、慈星股份、博實股份等。

　　風險提示：

　　下游需求疲軟，我國經(jīng)濟再次放緩。